Le rendez-vous obligataire d'Auris Gestion Juillet 2023

18/07/2023

1 min

Notre stratégie d’investissement dans le présent contexte

Un deuxième trimestre toujours positif pour la classe d’actifs obligataires qui, dans l’ensemble, affiche de bonnes performances malgré de fortes incertitudes macroéconomiques. En parallèle, les valorisations demeurent attractives avec des taux de rendement moyen d’environ 8% sur le High Yield et 4,7% sur l’Investment Grade. Dans ce contexte, nous privilégions :

- une exposition à des points de courbe plus longs. En effet, les banques centrales ralentissent le rythme de resserrement monétaire, atténuant ainsi la pression à la hausse sur les taux ;

- un positionnement davantage marqué sur les dettes subordonnées d’émetteurs Investment Grade afin de capter la prime de subordination tout en restant exposé à des noms de bonne qualité. Plus spécifiquement sur les Cocos, nous préférons celles émises par les « champions nationaux » qui offrent un couple rendement/risque très attractif ;

- une approche toujours très sélective sur le segment High Yield couplée à une réduction de l’exposition aux émetteurs les plus fragiles au vu du resserrement significatif des spreads. Le retour du risque idiosyncratique cette année incite à une forte prudence.

Notre gamme affiche un bon 2ème trimestre. Les fonds exposés aux Cocos ont profité du rebond du segment tandis que l’exposition prudente sur le marché du High Yield a permis de capter le portage attractif tout en évitant certains dossiers compliqués. En parallèle, notre flexibilité a permis de capter les diverses opportunités d’achat tout en restant dynamique sur les couvertures de taux. Enfin, notre fonds à échéance offre toujours un bon point d’entrée (encours de plus de 30 M euros).

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