Notre stratégie d’investissement dans le présent contexte
Ce premier trimestre s’avère au final positif pour la classe d’actif obligataire qui, dans l’ensemble, affiche de bonnes performances, et ce, malgré le récent stress sur le secteur bancaire. En parallèle, les valorisations demeurent toujours attractives avec des taux de rendement moyen d’environ 8% sur le High Yield et 4,5% sur
l’Investment Grade. Dans ce contexte, nous privilégions :
- une exposition à des points de courbe plus longs. En effet, les banques centrales devraient ralentir le rythme de resserrement monétaire, atténuant ainsi la pression sur les taux ;
- un positionnement davantage marqué sur les dettes subordonnées d’émetteurs Investment Grade afin de capter la prime de subordination tout en restant exposé à des noms de bonne qualité. Plus spécifiquement sur les Cocos, nous préférons celles émises par les « champions nationaux » qui offrent un couple rendement/risque très attractif et qui seront les premières à profiter d’un potentiel recul du risque d’extension ;
- une approche toujours très sélective sur le segment High Yield et une attention toute particulière au marché primaire qui offre des primes d’émission non négligeables. La prudence sera essentielle sur ce segment au vu du très probable retour du risque idiosyncratique cette année.
Notre gamme s’est bien comportée en ce début d’année. Les fonds n’étaient pas exposés à Credit Suisse et notre flexibilité a permis de capter les diverses opportunités d’achat tout en restant dynamique sur les couvertures de taux et de spreads. La gamme s’est d’ailleurs étoffée avec le lancement réussi d’un fonds à
échéance. Les conditions de marché de mars ont, de fait, permis de sécuriser des rendements très attractifs dans le fonds.
